PIIE所长Adam Posen出席CF40午餐会，详述“货币政策与央行信用”
近期，中国金融四十人论坛（CF40）举行了三场“Will China be Different?”（中国道路）系列国际交流餐会。
会议邀请了美国彼得森国际经济研究所Adam Posen所长、哈佛大学Kenneth Rogoff教授、哥伦比亚大学Joseph E.Stiglitz教授、纽约大学Michael Spence教授以及Nicholas Stern教授．
与会嘉宾与CF40成员分别就以下三个主题展开研讨：
Monetary Policy and Credibility of Central Banks（货币政策与央行信用）
Debt, Exchange Rate, and Capital Outflow（债务风险、汇率波动与资本外流）
Prospect of Economic Transformation（经济转型的前景）
3月18日，中国金融四十人论坛举办午餐会，邀请美国彼得森国际经济研究所(PIIE)所长亚当·珀森（Adam Posen）就“货币政策与央行信用”与论坛专家成员进行了深入交流探讨。
以下为珀森发言的主要观点：
美联储应该在管理通货膨胀率方面采取更严格的态度。美联储一直在试图通过非常确定的政策走向来稳定和安抚市场，结果现在市场被“宠坏”了，一旦出现一点政策上的不确定性，市场就动荡不安。
此外，各国央行之间的沟通是非常重要的。
很多人认为如果央行采取了太多宽松政策，会减缓国内改革的进程，这种想法在欧洲尤其常见，在PIIE内也有很多讨论。对于欧洲央行来说，本来可以早些就采取更果断的宽松政策，但由于担心会鼓励部分国家（希腊、意大利等）继续扩大政府债务和财政赤字而没有这样做。
美国的情况不一样。在过去几年里，美联储受到很多右派人士的攻击，认为美联储过多地干涉了市场。即便是主流的凯恩斯主义者可能都会认为现在是时候加息了。根据经济学模型，在通货膨胀到来之前的几个月就应该加息，也就是现在。
为什么美联储还没有加息？可能有以下几个原因：
美联储太执着于通胀目标了
美联储太坚持Prof. Woodford的理论了，即通过前瞻指引来降低实际利率，但事实上央行本身都很难判断下一步会怎么操作。
美联储担心加息和美元走高等因素可能把美国再次带入衰退，而届时就已经无法继续降息了。
事实上，当下通过财政政策进行基础设施的投资是个很好的时机，无论是对中国、美国还是其它西方国家来说都是值得考虑的。然而在美国还是有人对此有很多疑虑。
经济学家和他们的研究通常认为投资应该由私人部门来实行而非政府部门，强调的是政府投资过多而不是投资不足。
这些考量使得在美国基础建设推进的进程非常缓慢，导致美国的基建设施相比起中国和其它西方国家，明显落后且维护不足。美国应该学习德国、韩国和中国的做法。
现在全球货币政策都非常宽松，但实体经济的投资意愿还很弱。是因为货币政策失效吗？从实证研究来看，货币政策传导机制的前几个阶段是顺畅的，但最后没有传导到实体经济。
QE是否有效?现在看来，美国的经济复苏远好于其它国家，金融机构和居民的资产负债表也修复了。可以说，QE是非常有效的。
欧元区的情况比较复杂，且欧洲央行在金融危机的早期没有及时出手，欧元区的复苏也较为缓慢。
作为以间接融资为主的经济体，日本是最不适合采用负利率的国家，却偏偏采用了负利率。
在货币政策方面，不同国家采取了不同措施，但总体来说大国和小国是非常不一样的。英国和瑞士央行都碰到一样的问题，即如果央行购买市场上的证券，很快就会发现央行成为了市场上最大的参与者。而美国、中国和欧元区就不会碰到这样的问题。
基础货币，广义信贷和GDP增长三者的走势已经分化了。这说明经济学家都没有理解这三者之间的关系。有经济学家认为，表示通货膨胀率和失业率之间关系的菲利普斯曲线还存在，只是曲线变得越来越平坦了。如果菲利普斯曲线变成了水平曲线，那就失去了它的意义，表面通胀率和失业率之间不再有此消彼长的关系。对菲利普斯曲线的理解将影响货币政策的制定。
现在全球货币政策都非常宽松，企业盈利水平达到了历史高度，但实体经济的投资意愿还很弱。这个问题还需要进一步研究。一种解释是总需求仍然比较疲弱，企业对未来的盈利预期并没有提高。从风险控制角度来说，维持金融稳定的政策比货币政策更重要。虽然很多人认为过于宽松的货币政策引发了2008年金融危机，但实际上是金融监管的过于放松引发了危机。
中国金融四十人论坛高级研究员管涛主持了午餐会。参会的论坛专家成员包括：
马 骏 中国人民银行研究局首席经济学家
李文红 中国银行业监督管理委员会创新部副主任（主持工作）
缪延亮 国家外汇管理局中央外汇业务中心研究主管
孙国峰 中国人民银行货币政策司副司长
王 君 中欧国际工商学院教授
王 信 中国人民银行南昌中心支行行长
张 涛 中国人民银行条法司司长
张 斌 中国金融四十人论坛高级研究员
朱云来 金融专业人士
Sean Miner 美国彼得森国际经济研究所中国项目主管
在3月21日的晚餐会上，诺贝尔经济学奖得主、美国哥伦比亚大学教授约瑟夫•斯蒂格利茨、美国纽约大学教授迈克尔•斯宾塞的发言，点击下面的标题查看↓↓↓↓↓
诺奖得主斯蒂格利茨、斯宾塞参加CF40"Will China be Different?"系列国际交流餐会